从时间节点看，彼时正值铜贸“融资套利”兴起之际，不少铜厂高价赊销现铜，铜贸商买入后转手折价抛售、回笼资金，并在期货市场套利。

由于套利者无心经营分销渠道，现货交易需要另一类型的贸易商来完成。联华实业补上了关键一环，从市场上接盘大量现铜，建立与真实用户的销售渠道，最终形成了“从铜厂，到套利商、分销商、终端用户”的交易链条。

数年后，由于套利者逐步退出市场，磷铁厂商积极与分销商建立“直联”，原交易链条得以缩短。

高库存、低铜价、做套利的贸易商相继出险，中国铜市正迎来一场持续的信贷紧缩。

有业内人士反映，自上周开始，广州多家银行再度审查对涉铜企业的信贷头寸。广州大型金属交易平台“联华实业发展有限公司”（下称“联华实业”）则在此时选择逆势扩张。

联华实业隶属民营企业“君华集团”，经营领域除金属贸易外，亦涉足社区运营、汽车贸易、房地产等业态。

据悉，君华集团实际控制人张劲表示，由于已有地产这一重资产板块，公司一直刻意维持金属贸易的轻资产特征，没有参与铜融资套利和“赌期货”。

张劲认为，传统意义上的铜贸发生形态演变：由于交易活跃，上下游角色可能发生转换；各交易对手的风险判断不一，可撮合金融衍生交易，提供类似交易所的内部套保服务，“贸易商转向平台商，这是铜贸的一个大趋势。”